最新的上市公司财务分析报告案例

时间：2023-03-28 09:48:27 财务分析报告我要投稿

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2016最新的上市公司财务分析报告案例

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2016最新的上市公司财务分析报告案例

　　上市公司名称及代码：江中药业股份有限公司 600750

　　第一部分：企业基本情况

　　江中药业股份有限公司(以下简称“本公司”)，于1996 年8 月29 日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600750。2006 年5 月，公司实施股权分置改革。江中集团向流通股股东每10 股流通股支付对价3.2 股股票。本次股改后，公司总股本为14,611.2 万股，控股股东江中集团持有限售流通股6,374.4 万股占公司总股本的43.63%，无限售流通股份为8,376.8 万股。

　　2007 年，本公司先后实施2006 年度的每10 股送2 股转增3 股方案及2007 年中期每10股转增3.5 股的方案。实施后公司股份总数为29,587.68 万股，其中江中集团持有12,908.16万股。截止2010 年5 月17 日，江中集团所持有的公司股份已经全部上市流通。

　　2010年11月26日中国证监会证监许可[2010]1711号文核准本公司非公开发行不超过2,200万股新股。2010年12月24日，非公开发行公司股份1,527.32万股，发行后公司股份总数为31,115万股。

　　本公司注册地址：江西省南昌市高新区火炬大道788 号，法定代表人：易敏之。主营业务：硬胶囊剂、原料药(蚓激酶)、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂的生产及销售(许可证有效期至2015 年12 月31 日);糖类、巧克力和糖果(糖果)，饮料(其他饮料)(蛋白饮料类、固定饮料类)的生产和销售;保健食品的生产和销售(以上经营项目凭许可证经营)。消毒剂的生产、销售(许可证有效期至2014 年5 月9 日);皮肤粘膜卫生用品(卫生湿巾)的生产销售(卫生许可证的有效期至2014 年9 月21 日);农副产品收购(粮食收购除外)国内贸易及生产加工，国际贸易。(国家有专项规定的除外)。

　　第二部分：企业分析期的基本财务情况分析

　　一、资产负债表分析

　　资产规模及结构分析表

　　(表一)

　　权益状况及增减变动分析表

　　公司资产构成变动分析

　　1、货币资金期末余额为74,889.55 万元，较上年末增长48,414.27 万元，增长幅度为182.87%，主要系本报告期非公开发行股票，募集资金到账所致。

　　2、应收票据期末余额为36,691.35 万元，较上年末增长15,419.42 万元，增长幅度为72.49%，主要系本报告期业务增长，收到的票据随之增长。

　　3、应收账款期末余额为1,531.76 万元，较上年末增长1,078.98 万元，增长幅度为238.30%，主要系报告期医药流通业务销售增长，应收账款随之增长。

　　4、预付款项期末余额为5,457.67 万元，较上年末增长2,893.75 万元，增长幅度为112.86%，主要由于子公司江西九州通药业有限公司(下称：江西九州通)本期业务增长，采购量增加所致。

　　5、存货期末余额为27,864.86 万元，较上年末增长16,087.95 万元，增长幅度为136.61%，主要系本报告期①业务增长，存货量相应增长;②原材料采购成本上涨，存货单价增长所致。

　　6、在建工程期末余额为4,932.63 万元，较上年末增长4,240.46 万元，增长幅度为612.63%，主要系公司为扩大经营规模，投资建设OTC 制剂生产线改造项目及液体制剂生产线项目所致。

　　7、应付票据期末余额为1565.16 万元，较上年末下降1522.01 万元，下降幅度为49.30%，主要系子公司江西九州通减少应付票据结算方式所致。

　　8、应付账款期末余额为19,698.96 万元，较上年末增长13,246.38 万元，增长幅度为205.29%，主要系本报告期期末子公司江西九州通采购额增长所致。

　　9、预收账款期末余额为13,841.48 万元，较上年末余额增长7,209.29 万元，增长幅度为108.70%，主要系本报告期客户提前支付的货款增加所致。

　　10、应交税费期末余额为5,042.92 万元，较上年末增长2,614.61 元，增长幅度为107.67%，主要系本报告期计提的税金尚未全部清算缴纳所致。

　　11、资本公积期末余额为71,306.85 万元，较上年末增长51,781.74 万元，增长幅度为265.21%，主要系本报告期非公开发行股票产生的股票溢价所致。

　　二、利润表分析

　　利润表各项目变动趋势及结构分析表

　　公司利润表指标变动分析

　　1、营业收入本期发生额为256,360.62 万元，较上年同期增长67,358.19 万元，增长幅度为35.64%，主要系本报告期子公司江西九州通业务增长所致。

　　2、营业成本本期发生额为143,794.81 万元，较上年同期增长73,063.41 万元，增长幅度为103.30%，主要系：①业务增长，销量增长，营业成本相应增长;②本报告期原材料成本上涨;③本报告期销售的产品结构变化所致。

　　3、财务费用本期发生额为1,273.09 万元，较上年同期下降728.23 万元，下降幅度为36.39%，主要系本报告期累计借款总额较上年同期下降，借款利息相应下降所致。

　　4、资产减值损失本期发生额为234.75 万元，较上年下降2,158.21 万元，下降幅度为90.19%，主要系本报告期资产负债表日后收回江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司债务3,779 万元，对其计提的坏账准备相应转回所致。

　　5、营业外支出本期发生额为844.91 万元，较上年增长641.85 万元，增长幅

　　度为316.09%，主要系本报告期发生的捐赠支出较上期增加所致。

　　三、现金流量表分析

　　年度现金流量概况分析表

　　(表四)

　　公司现金流量分析

　　1、经营活动产生的现金流量净额本报告期发生额为22,229.26 万元，较上年同期下降15,602.34 万元，下降幅度为41.24%，主要系本报告期材料采购成本上涨，采购支出较上年同期增长所致。

　　2、投资活动产生的现金流量净额本报告期发生额为-14,073.22 万元，较上年同期下降14,278.94 万元，下降幅度为6,940.84%，主要系①上年同期收到东风药业股权转让款;②本报告期支付购公司办公大楼土地使用权及建设投入款项;③本报告期支付OTC 制剂生产线改造项目、液体制剂生产线项目设备及建设款所致。

　　3、筹资活动产生的现金流量净额本报告期发生额为40,258.23 万元，较上年同期增长64,877.09 万元，增长幅度为263.53%，主要系①本报告期支付的红利较上年同期减少;②本报告期非公开发行股票，募集资金5.3 亿元到账所致。

　　第三部分：有关财务指标分析

　　财务指标变动分析表

　　(表五)

　　一、偿债能力指标分析 (一)短期偿债能力分析

　　流动比率为211.97%，与上年同期比增长34.52%;速动比率为156.35%，增长43.13%;现金比率为103.52%，增长72.53%;主要系本报告期非公开发行股票，募集资金到账以及本报告期业务增长，用于流动的资金同比增长很快，企业短期偿债能力很强。但是可以看出流动比率、速动比率以及现金比率明显过高，这意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加，说明资金结构不太合理，流动资金未能充分用于生产经营，降低了企业的获利能能力。

　　(二)长期偿债能力分析

　　资产负债率为29.01%，与上年同期比减少11.67%，说明企业的长期偿债能力较强，保守的观点认为资产负债率不应高于50%,而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当，该比率过低，所以又反映出企业对财务杠杆利用不够。产权比率为40.86%，与上年同期比减少16.46%，一般应在50%为好，该比率较低，说明虽然长期偿债能力较强，但财务结构不尽合理，未能有效地利用贷款资金。

　　二、运营能力指标分析

　　应收账款率为626.21%,与上年同相比增长了15.42%，说明企业收账较上年迅速，账龄缩短了，应收账款周转率高也表明资产流动性强，短期偿债能力强;存货周转率为725.47%，与上年同相比增长了11.98%，存货周转率高表明存货变现的速度，周转额较大，资金占用水平低，也说明企业的存货管理水平很好;流动资产周转率为230.04%，与上年同相比下降了20.25%，主要系本报告期非公开发行股票，募集资金到账所致，整体上来说流动资产周转率还是比较高的，企业对流动资产的利用还需加强，以提高企业的运营能力;固定资产周转率为565.76%，与上年同相比增长了40.38%，周转率提高表明企业固定资产利用越充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能充分发挥效率;总资产周转率为150.17%，与上年同相比增长了63.03%，表明企业全部资产的使用效率较上年比提高很多。综合分析运营能力的各项指标，可以看出企业的运营能力很强，也有所提升，表明企业运营管理水平很好。

　　三、获利能力指标分析

　　营业利润率为979.10%，与上年同相比增长了3.20%，较高的营业利润率以及稳健增长率表明企业市场竞争力越来越强，发展潜力越大，盈利能力越强;成本费用率为13.49%，与上年同相比下降了10.70%，表明企业为取得利润而付出的代价增加，成本控制有所下降，影响企业的获利能力;总资产报酬率为48.49%，与上年同相比增长了9.71%，说明企业的资产利用效益有所提升，是企业的获利能力增强，经营管理水平有所提升;净资产收益率为23.63%，与上年同相比增长了22.31%，净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合收益，净资产收益率增长表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高，北京同仁堂股份有限公司同期净资产收益率为10.87%，株洲千金药业股

　　份有限公司同期净资产收益率为9.56%，可以看出企业获利能力在同行业中处于领先地位。

　　四、发展能力指标分析

　　营业收入增长率为35.64%，与上年同相比增长了20.16%，表明企业本年营业收入有所增长，且增长速度较快，企业市场前景更好;指标保值增值率为165.82%，与上年同相比增长了52.84%，该指标通常应大于100%，资本保值增值率高，表明企业的资本保全状况很好，所有者权益增长很快，债权人的债务保障度高;总资产增长率为56.86%，与上年同相比增长了55.26%，主要系本报告期非公开发行股票，募集资金到账以及本报告期业务增长所致，表明企业这个时期内资产经营规模扩张的速度较快;营业利润增长率为26.88%，与上年同相比下降了34.33%，主要系营业收入的增加导致营业成本的增加，表明成本控制有所下降，影响企业的获利能力。

　　第四部分：主要成绩和重大事项说明

　　2010 公司紧紧围绕年初制定的目标，以"中药产业为主体，经营非处方药及保健食品"为战略方向，深入执行渠道变革，强化终端建设，不断调整并总结营销模式，创新思路，通过老产品提升，初元产品升级，新产品开拓，2010 年公司全年实现营业收入25.64 亿元，同比增长36%;营业成本14.38 亿元，同比增长103%，归属于母公司所有者的净利润2.61 亿元，每股收益0.88 元，同比增长30%。

　　一、主营业务

　　(一)OTC 业务

　　2010 年是OTC 业务线的"终端年"，在继续深入执行渠道变革，维护渠道秩序的同时，强化终端维价、陈列、重点终端连锁增量及排他合作等一系列终端活动，取得一定成效。报告期内，OTC 产品(消食片、草珊瑚、亮嗓)共实现销售收入13.93 亿元。其中，"健胃消食片"2010 年销售收入已超11 亿元，同比2009 年增长9%;"复方草珊瑚含片"同比2009 年增长5%。 (二)保健食品及其他

　　2010 年，对于自2008 年5 月快速推出已进入第三个年头的初元系列产品而言，是升级、调整并总结的一年。从初元产品升级到初元综合管理信息系统建

　　立及完善，从组织人员调整到促销方式优化及销售策略总结和调整，为初元未来的推广和提升积累了宝贵的经验。但另一方面，由于在升级及调整过程中与实际策略执行上略有偏差，导致报告期内营业收入增速放缓，同比2009 年增长12%。为满足高端人群的日常保健需求，2010 年公司推出高级滋补养身保健品种参灵草，并在南昌、北京、上海等地进行了目标人群的市场测试，取得较好的认可。

　　二、生产制造

　　报告期内，公司继续推行精益生产方式，强化产品质量，大力推进节能减耗。报告期内,公司万元产值能耗同比下降9.82%，万元产值人数同比下降1.45%，平均劳动生产率提高了7.55%，产品在全国药检部门的抽检合格率达100%。2010 年5 月18 日，公司获得江西省工业和信息化委员会颁发的"2009 年度全省节能先进企业"。报告期内，公司OTC 制剂扩产项目及液体生产线项目建设按照计划顺利进行。

　　三、内部管理

　　报告期内，公司在创新战略的指导下，有效推进"规则文化"建设。2010 年3 月15 日，公司全面启动规则文化建设工程，通过学习、培训、撰写、优化，分步骤分阶段完成岗位规则、部门规则、公司规则的建立，使规则不仅成为管理机制、制度流程，更成为标准化的工作职责和优秀的工作方法。

　　四、其他重大事项

　　报告期内，公司于 2010 年12 月成功完成非公开发行1527.32 万股股票，实现了自1999 年配股以来第一次再融资。本次共募集资金净额5.33 亿元，已于2010 年12 月24 日全部到位，主要投向公司"OTC 制剂生产线改造项目"及"液体制剂生产线项目"等2 个项目，解决了公司生产线扩产及新产品车间的建设及流动资金需求，促进公司尽快实现战略发展目标。

　　第五部分：企业分析期存在的主要风险分析

　　一、经营风险评估

　　(一)行业竞争加剧的风险

　　公司所属中药 OTC 及保健品行业，目前主要盈利品种属于传统中药，定位于消费用药，市场容量大，但由于缺乏自主知识产权和专利保护，营销方式上主

　　要采取广告拉动的策略，产品及营销模式均容易被竞争对手模仿、追随并超越，一旦出现实力强大的对手，将面临较大风险。

　　(二)产品结构过于简单的风险

　　公司目前产品结构相对简单，主导产品已进入成熟阶段，市场可见的在推新品数量有限。虽然公司的主打产品已占据市场龙头地位，但公司未来业绩的大幅提升仍然缺乏新的大品种或者大品类产品的支撑。

　　(三)新品推广风险

　　虽然公司有严格的新品上市流程，在正式推出新品前还会进行较长时间的市场测试、新品试销等环节，但由于竞争者跟随或模仿、地区文化及消费习惯差异、技术更新等因素，新品在推广时投入了较大的人力物力财力后，仍然存在无法达到预期效果的可能性。

　　(四)原材料成本控制压力

　　根据中国中药协会的统计数据，2010 年全国市场537 种中药材中有84%涨价，其中28%的中药材涨幅超过51%，公司主要原材料及辅料价格也出现较大幅度的上涨，使业务成本增长率大于收入增长率;营业利润率有所下降。

　　二、管理风险评估

　　品牌管理、渠道及终端的掌控以及良好的销售，是医药 OTC 行业的核心竞争力。公司的核心管理团队(品牌策划、营销、销售)均已连续服务公司多年，是公司的核心人才资源，对核心营销团队的管理和激励是公司新老产品发展的关键，对公司未来的发展壮大起着决定性的作用。因此，存在因管理不力导致核心经营人才流失从而导致销售不畅、业绩下滑的可能性风险。

　　第六部分：提出改进措施意见

　　结合行业发展机会与公司所面临的风险，公司要提高市场抗风险能力，实现长期稳定增长及可持续发展，将从以下几个方面采取对策。

　　一、OTC 业务：稳渠道、强终端、重科研、深挖潜

　　2008 年营销组织业务变革的提出、2009 年的全面实施以及2010 年的深入推进，为OTC 业务的稳健提升奠定了基础。2011 年，公司将以"稳渠道、强终端"为核心，继续加强经、分销商和非协议客户的管控，继续推进终端维价，确

　　保终端的合理利润，提升终端销量。建立和培养终端队伍，拓展可控终端药店数量，为未来新品上市和推广打下坚实基础。同时，研发上积极对现有OTC 品种进行优化升级，丰富产品种类，通过开展多规格多品种多渠道提升购买机会;通过产品定位的重新梳理、营销策略及产品本身的继续优化，深度挖掘产品增长潜力。

　　二、新产品：推新品、备试点、储品种

　　针对公司品种少、结构单一，公司将围绕"中药产业为主体，经营非处方药及保健食品"的核心战略，积极开发新产品，做好新产品市场测试及测试准备工作。2011 年公司将扩大高级滋补养身保健品种参灵草的市场推广区域，完成消杀类产品锐洁消毒湿巾的前期试点工作。同时结合公司实际情况积极进行新产品研发和培育工作，根据市场机会适时推出新品。

　　三、转变机制体制

　　公司严格制定经营目标并通过建立目标责任制考核体系，加强对高级管理人员的管理和激励，并与高级管理人员签定经营目标考核责任书，针对每年考核目标及完成情况，进行相应的奖惩，并积极实施更灵活和有效的核心经营层激励约束机制。

　　四、内外兼修，缓解原材料成本上涨压力

　　针对原材料成本上升压力，公司一方面对内挖潜，降费降本。继续强化预算管理，增收节支，并积极开展营销方式创新，寻找多角度、多途径地落实各项增收节支措施，实现降费降本。另一方面，对外加强市场价格监控及分析，积极与供应商、中药材公司建立更紧密的战略合作关系;同时，积极进行关键原材料的合作种植和试种植，将成本上升的影响控制在可控范围内。

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