精选年终财务分析报告范文2016
导语: 金年复一年的累计，敬业精业正直无私。下面是小编为大家整理的，年终财务分析报告。希望对大家有所帮,欢迎阅读，仅供参考，更多相关的知识，请关注文书帮!
年终财务分析报告【范文一】
一、比亚迪有限股份公司背景介绍
比亚迪有限股份公司(A 股 002594)创立于 2002 年 6 月，主要从事二次充 电电池业务、 手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的 汽车业务。截止 2013 年 12 月，比亚迪有限股份
总额 2354100000 元，其中香港 中央结算有限公司持股 24.07% (实际持股人为王传福) ， 中美能源控股公司 ( “股 神”巴菲特投资旗舰伯克希尔 -哈撒韦公司旗下附属公司)持股 9.56%。 比亚迪在广东
、北京、上海、长沙、宁波和西安等地区建有九大生产基地， 总面积将近 1,000 万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港
等地设有分公司或办事处， 现员工总数已超过 14 万人。在最新公布的 2009 年中 国企业 500 强中，比亚迪排名 216 位。 2013 年 12 月止， 内地汽车销量连月上升 , 新晋汽车股代表比亚迪 (01211) 续受
追捧。公司列入富时指数前夕屡创新高 , 股价连升 10 天。公司市值期内 增 425 亿元，至 1800 亿元，超越欧洲车厂保时捷;并成为全国市值最大车股。 比亚迪公司总裁王传福也因此以 350 亿身价荣登中国
首富的宝座。 比亚迪现拥有 IT 和汽车以及新能源三大产业。IT 产品主要包括二次充电电 池、液晶显示屏模组、塑胶壳、键盘、柔性电路板、摄像头、充电器等。公司坚 持不懈地致力于技术创新、研发实力
的提升和服务体系的完善，主要客户为诺基 亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。目前，比亚迪作为全球领先的 二次充电电池制造商，IT 及电子零部件产业已覆盖手机所有核心零部件及组装 业务
， 镍电池、 手机用锂电池、 手机按键在全球的市场份额均已达到第一位。 2009 年， 比亚迪入选世界纪录协会世界最大手机锂电池生产商，创造了新的世界之 最。
二、企业偿债能力分析
(一)短期偿债能力分析 1、比率分析 表 1-1 是比亚迪公司近四年短期偿债能力比率 表 1-1 比亚迪股份公司近四年短期偿债能力比率 年份 10 年 12 月 11 年 12 月 12 年 12 月 13 年 12 月 流动比率
1.0365 0.9256 0.6452 0.8595 速动比率 0.6358 0.6852 0.5369 0.6581 现金流与流动负债比 0.85 0.69 0.67 0.48
图 1-2 比亚迪股份公司近 4 年短期偿债能力比率表
名称/年份 流动比率 速动比率 10 年 1.02 0.56 11 年 0.92 0.68 0.7 12 年 0.62 0.4 0.43 13 年 0.64 0.4 0.44
现金流与流动 0.82 负债比
从表 1-2 可以看出，比亚迪公司近 4 年的短期偿债能力较弱。主要原因是公司从 10 年 流动负债大量增加，13 年 12 月的流动负债是 10 年末的 2.5 倍。其中 11 年新增短期贷款 70 多亿，仅 13 年应付票
据就高达 54 亿
。 与之相对的是，流动资产四年仅增长了 50 亿，始终 徘徊在 150~200 亿之间。速动比率介于 0.4~0.7 之间，13 年九月为 0.4，低于汽车制造业行 业平均水平。 比亚迪公司近 4 年流动比率始终在 1.00
以下，理论上讲，流动比率指标的下限为 1.00， 此时企业的流动资产等于流动负债，只有所有流动资产都能及时、足够地变现，不受任何损 失地实现周转价值，债务清偿才有物质基础保障，否则，企业就会遇
到债务不能及时清偿的 风险。
2、趋势分析
公司短期偿债能力的绝对数趋势分析 表 1-3 比亚迪公司短期偿债能力的绝对数趋势分析表
名称/年份 货币资金
流动资产 流动负债 现金净流量
10 年 20 144 142 20
11 年 30 170 190 120
12 年 25 180 280 35
13 年 40 198 310 40
从表 1-3 可以看出，比亚迪公司的货币资金、流动资产和流动负债的绝对值呈现上升趋势， 流动资产从 144 亿增加到 198 亿， 但远远低于流动负债的增加额， 流动负债从 142 亿增加到 310 亿。且流动负
债内部各项目都表现上升趋势：经营活动现金净流量呈现上升与下降交替 趋势，11 年达到 120 亿，大起大落明显。 结论：短期偿债能力较弱，存在短期偿债风险
(二) 、长期偿债能力分析
1)比率分析
表 1-4 是比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析，包括资产负债率、权益乘数、利息 保障倍数、偿债保障比率，偿债保障比率是从企业现金流角度分析长期偿债能力，它是负债 总额与经营活动现金流量的比
值。 表 1-4 比亚迪公司长期偿债能力比率 名称/年份 资产负债率 权益乘数 利息保障倍数 偿债保障比率 11 年 0.5900 1.7188 2.8965 10.7582 12 年 0.5874 1.2546 2.4581 1.7854 13 年 0.6541 1.7541
2.4584 10.1458
从表 1-4 上看，资产、负债、所有者权益都有大幅增长，而且三者增幅速度基本相同， 负债和所有者权益同步增长的同时，也没有打破原来的权益乘数。2011 年由于支付税费及 支付其他与经营活动有关现金
较少，导致经营活动现金流量大量增加。 公司近 4 年资产负债率在 60%左右，波动较小，鉴于中国国情及公司所处行业，资产 负债率还算合理;权益乘数介于 1.7~2.0 之间，理论上资产负债率在 50%左右，
权益乘数合 理的范围应该在是 2.00 左右，基本符合。企业资产对负债的依赖程度不是很高，风险适中。 公司利息保障倍数在 3.0 左右，通常数值越大，偿债能力越强，表明其经营业务收益偿付借 款利息的
能力， 一般利息保障倍数在 3~6 之间较合理， 公司的息税前利润都有很大部分用于 偿还利息支出了 结论：比亚迪长期偿债能力一般
(三)财务杠杠分析
表 1-5 比亚迪公司 2011-2013 年息税前利润和税后利润变动 年
份/名称 11 年 息税前利润 2471415000 前增长率 税后利润 1021249000 后增长率 财务杠杆 2.415887
12 年 13 年
4538150000 3978415500
83.35% -12.72%
3785451000 2568414000
271.46% -33.48%
1.985471 1.568423
从 2012 年和 2013 年息税前利润变动情况与税后利润变动情况， 可以看出财务杠杆的放 大效应。在 11 年利润只增长的 83.3%的情况下，税后利润增长了 271.4%，反之在 201/年息 税前利润下降 12.72%，
税后利润下降 33.48%。 13 年开始，比亚迪公司由于经营战略改变及汽车市场受测，导致息税前利润大量减少， 并通过财务杠杆效应放大，致使税后利润急剧减少。
二、营运能力分析
比亚迪股份公司 2011 年至 2013 年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流 动资产周转率、总资产周转率，如表 2-1 所示 表 2-1 比亚迪公司营运能力比率表 名称 应收账款周转率 存货周转
率 流动资产周转率 总资产周转率 11 年 8.4156 3.8541 2.5447 0.9687 12 年 12.3599 5.48123 3.58421 1.42668 13 年 10.2548 7.1584 4.2585 1.0252
从表 2-1 可以看出，比亚迪公司存货周转率及流动资产周转率逐年增高，比亚迪公司在 存货控制上做的的不错，三年平均存货始终在 55 亿左右;三年平均流动资产保持在 160 亿 左右，收入的增加也导致了
流动资产周转率的增加。 理论上一般生产制造企业的存货周转率应达到 2~3 次，流动资产周转率应达到 1~2 次， 应收账款周转率应达到 3~4 次。从上表看，公司都基本超过这个水平，表明公司资金周转速
度快，资本流动性强。比亚迪公司营运能力良好。
三、盈利能力分析
(一、 )营运收入分析 表 3-1 比亚迪公司产品盈利能力指标分析
名称 毛利率 利润率 总资产净利润率 成本费利润率 10 年 20.5397 3.5487 0.035 5.1654 11 年 23.5844 10.2585 0.08745 12.2844 12 年 19.6545 5.3466 0.0546 6.2654 13 年 15.6844 1.2546 0.0148
1.5814
比亚迪公司在 2012 年 2013 年销量表现颇佳，2012 年实现销量 20 万辆，2013 年上半 年，轿车销售全国排名第七，同比增长 176%，这主要得益于中国汽车市场的迅猛发展和国 家对新能源汽车的支持，借此
东风，各盈利指标在 11 年达到顶峰。 进入 2014 年，随着中国汽车市场的“快车”式增速的结束，市场趋于饱和，国家汽车 消费促进政策逐渐淡出，部分城市出台限购或限行政策，民众对新能源汽车持观望
态度，都 导致了比亚迪汽车销量的下滑。
(二)资产盈利能力指标分析 表 3-3 比亚迪公司盈利能力比率表
名称 总资产利润率 净资产收益率 每股收益 11 年 3.92% 9.15% 0.6 12 年 10.35% 22.36% 1.8 13 年 5.35% 16.34% 1.35
纵观比亚迪公司整体财务指标，2012 年是经营情况最好的一年。从 2012 年开始至今，集团
公司就开始走了下坡路。随机选取汽车制造业四家上市公司 2013 年盈利指标与之对比 表 3-4 行业对比及平均值
名称
总资产利润率 净资产收益率 每股收益
海马汽车 4.00% 4.98% 0.31
江铃汽车 4.35% 13.54% 0.53
金龙汽车 3.24% 3.51% 0.27
平均值 6.34% 13.25% 0.35
从表 3-3 及表 3-4 可以看出，比亚迪公司基本资产盈利指标基本和行业平均值持平，每股 收益和每股净资产略高于行业水平。综合表现，比亚迪公司资产盈利能力尚可。
四、发展能力分析
表 4-1 比亚迪公司发展能力相关指标
名称/年份 营运收入增长率 净利润增长率 总资产增长率 股东权益增长率 11 年 43.75% -25..06% 11.07% 7.47% 12 年 48.28% 219.71% 24.33% 42.66% 13 年 17.845 -28.44% 30.95% 11.16%
公司三年资产平均增长率 三年资产平均增长率为 28.22% 公司三年资本平均增长率： 三年资本平均增长率为 19.4% 公司三年营业收入平均增长率： 三年营业收入平均增长率为 32.2% 三年利润平均增长率为
19.6% 从个项目近 3 年的增长变化值可以看出，公司资产规模、资本及收入都在扩大，净利润 虽有起伏，但总的来说还是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行业平均水平
五、现金流量分析
在日益崇尚“现金纸上”的现金理财环境中，现金流量分析可以更加清晰地反映企业创 造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。因此，现金流量分析对信息使用者 来说显得更为重要
六、 财务综合分析—杜邦分析
比亚迪公司 2011-2013 年的财务状况和经营成果用杜邦分析体系分析的结果如下图
2013 年年末
2012 年年末
2011 年年末
从图表上看，三年净资产收益率呈大起大落之势，在 12 年最高达 22%;可以看出三年 的权益乘数相差不大，主要是总资产收益率起主要因素，究其原因是 12 年的净利润较多， 而贡献最大的因素的是当年成
本较低，即成本费用利润率较低。
七、未来发展预测与建议
1、偿债能力面临风险
截至 2013 年 3 季度，公司的速动比率仅为 0.4，这是资金相对紧张的表现，拟发行的 60 亿元债券将缓解这一问题。 ”---国泰君安近期研报中分析。 根据对比亚迪偿债能力的分析， 公司债台高筑， 无论
短期还是长期偿债能力都弱于行业 平均水平。而选择 5 月上市也是出于融资的'考虑。 “截至 2013 年 12 月 31 日，公司需偿还的贷款是 130 多亿元，经营活动产生的现金流 量净额为 31.4 亿元，同比下滑
了 74%，资产负债率升至 59.92%。 ，比亚迪之所以选择在此 时上市，除了上市程序使然，公司对于资金的渴求是主要原因。
2、新能源汽车市场发展战略面临质疑
比亚迪作为新能源汽车市场的佼佼者， 可以这么讲， 比亚迪已
成为中国新能源汽车的代名词。 比亚迪掌门人王传福有着狂热的电动车梦想，他相信 2014 年将是比亚迪大规模量产电动车 的元年，为此不吝大手笔投入。但也正因为如此，比亚迪公司在新能源汽车这块投入
了大量 人力物力，研发成为了公司的一个巨大的吸金库。 但以之相对应的是， 中国的新能源汽车市场一直不明朗， 民众对新能源汽车还是持观望态度， 此为新能源汽车也有自身诟病，例如充电时间过长，航
程太短等，在国家未普及大规模快速 充电站的情况下，新能源汽车很难有所发展。 虽然目前，中国出台了《新能源汽车生产准入管理规则》 ，在《汽车产业调整和振兴规划》 中也涉及到了新能源汽车产业的
短期目标和任务。然而，这些政策都没有足够的战略高度， 缺少一个整体的中国新能源汽车产业发展规划，没有发展重点，没有发展路线，“遍撒胡椒 面儿”，这样势必会分散有限资源，让整个产业的发展都
找不到方向。
3、现金流面临紧张
面对持续的汽车市场的疲软，及年末必须偿还的借款，比亚迪公司现金供应日益紧张。王传 福表示：比亚迪 2014 年上半年资本开支 50 亿，下半年将压缩到 30 亿，全年控制在 80 亿-90 亿元人
民币。2015 年将资本开支压缩 30 亿，控制在 50 亿-60 亿元人民币
此为两度抛售清空佛山金辉股权及一些子公司的股权来救火。
附注 (一)资产负债表 报告期 流动资产: 货币资金 短期投资 减：短期投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 其他应收款 减：坏账准备 应收款项净额 预付账款 应收出口退税
期货保证金 应收席位费 应收补贴款 存货 减：存货跌价准备 存货净额 待转其他业务支出 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债权投 资 其他流动资产 内部应收款 其中：应收关联公司款 其
中：应收工程结算 短期贷款 拆出资金 减：贷款呆账准备 短期放款净额 6912844000 4405206000 6537852000 7164176000 227770000 211206000 610286000 711667000 2662844000 86858000 4066723000
92135000 5396590000 238500000 5134471000 775744000 2894929000 2296000 5716197000 15481000 2756210000 20735000 2478898000 7875000 1704077000 2344542000 1992519000 3562899000 2013-12-31
2012-12-31 2011-12-31 2010-9-30
流动资产合计 长期投资: 长期股权投资 长期债权投资 其他长期投资 长期投资合计 减：长期投资减值准备 长期投资净额 其中：合并价差 其中：股权投资差额 固定资产: 固定资产原价 减：累计折旧 固定资
产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 减：在建工程减值准备 在建工程净额 固定资产清理 待处理固定资产净损失 固定资产合
计 无形资产及其他资产: 无形资产 减：无形资产减值准备 无形资产净额 递延资产 开办费 长期待摊费用 其他长期资产 临时设施净值 临时设施清理 其他长期应收款 长期贷款 无形资产及其他资产合计 递延
税款借项 资产总计 流动负债: 短期借款 应付短期债券 应付票据 应付账款
14491618000
16852490000
17552692000
19835730000
26677000
29860000
59160000
539447000
11532315000 801940000 3178388000
14318102000 1299505000 4580974000
17475755000 3838424000 7401358000
21159907000 2329000000 10823339000
2019407000
2117097000
4897343000
4478283000
83635000 570000000
51260000 449357000
26979000 1438892000
165302000 32531760000
185927000 40446081000
371337000 52963401000
445038000 62621312000
4134310000
283801000
9796422000
9771013000
2681587000 4166435000
3577087000 7944163000
3972838000 7060610000
8307517000 7514680000
预收账款 内部应付款 其中：应付关联公司款 其中：应付工程结算 国内票证结算 国际票证结算 代销商品款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应交款 待转库存商品差价 递延收入 其他应付款 专
项拨款 预提费用 预计负债 递延收益 一年内到期的长期负债 其他流动负债 流动负债合计 长期负债: 长期借款 应付债券 长期应付款 住房周转金 专项应付款 其他长期负债 长期递延损益 长期负债合计 递延
税款贷项 负债合计 少数股东权益 股东权益: 股本 减：已归还投资 股本净额 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 未确认的投资损失
1271423000
3340438000
2864656000
2080565000
591203000
738104000
1003198000
1153851000
330000 -165693000
344000 172270000
330000 -606352000 -1107160000
646859000
734096000
1246889000
1284523000
236540000 380568000 14035822000
263328000 785357000 18087932000
1207068000 900727000 27763951000
953969000 792143000 31016104000
4791561000
3106514000
3049000000
6717750000 993817000
367005000
224508000
999374000
949932000
19194388000 2051804000
21418954000 2344770000
31812325000 2690757000
39677603000 2821845000
2050100000
2275100000
2275100000
2354100000
4362773000 575550000 4368825000 -71680000
5717956000 1144318000 7593633000 -48650000
5722692000 1457013000 9048833000 -43319000
7016769000 1457013000 9398053000 -104071000
股东权益合计
11285568000 32531760000
16682357000
18460319000
20121864000
负债和股东权益总计
40446081000
52963401000
62621312000
(二)利润表
报告期 主营业务收入: 减:折扣与折让 主营业务收入净额 减:主营业务成本 减:主营业务税金及附加 主营业务利润: 加:其他业务利润 减:存货跌价损失 减:营业费用 减:管理费用 减:财务费用 营业利润: 加:
投资收益 加:汇兑损益 加:期货收益 加:补贴收入 加:营业外收入 加:以前年度损益调整 减:营业
外支出 减:分给外单位利润 利润总额: 减:所得税 减:少数股东损益 减:购并利润 加:财政返还 加:所得税返还 加:未确认的投资损失 净利润:
2011-12-31 27727209000
2012-12-31 41113912000
2013-12-31 48448416000
22032299000 300424000
31479762000 673615000
39173976000 659656000
934231000 2626989000 697227000 990189000 29759000
1487735000 2773943000 269178000 4168526000 17236000
2175881000 3306333000 370141000 2767500000 25771000
443157000
474544000
549159000
69374000
136620000
174392000
1363972000 88323000 254400000
4506450000 428010000 284864000
3142267000 223677000 395176000
1021249000
3793576000
2523414000
(三) 现金流量表
报告期 一、经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的租金 收到的税费返还
2013-12-31
2012-12-31
2011-12-31
56147221000
38980595000
27569139000
526618000
378297000
475714000
其中:增值税销项税额、退回增值税款 其中:除增值税外其他返还税费 收到其他与经营活动有关现金 (经营)现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁所付现金 支付给职工以及为职工支付的现金
支付的各项税费 支付的增值税款 支付的所得税款 除增值税、所得税以外其他税费 支付其他与经营活动有关现金 (经营)现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所
收到的现金 其中:处置子公司收到的现金 取得投资收益所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 取得债券利息收入收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净 额 收到其他与投资活动
有关现金 投资)现金流入小计 购建固定资产、无形资产、其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 其中:购买子公司支付的现金 其中:权益性投资所付现金 其中:债权性投资所付现金 资产置换产生的现金
流出净额 支付其他与投资活动有关现金 (投资)现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量: 吸收投资所收到的现金 其中:吸收权益性投资所收到的现金 再其中:子公司吸收少数
股东权益性投资所收到的现金 其中:发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 12719565000 718240000 (筹资)现金流入小计 偿还债务所支付现金 筹资费用所支付的现金 12719565000 2328309000 4421616000
185368000 6009426000 9941114000 15109882000 576483000 15810638000 14113472000 6700000 700756000 1587810000 700756000 13459688000 -12671820000 7364178000 -7143063000 6555970000 -
5850696000 69628000 718240000 787868000 13212824000 210825000 35747000 185368000 221115000 7307178000 110495000 576483000 705274000 6418961000 15731000 18296000 2431507000 54124695000
3139385000 1343575000 27501573000 11981419000 2253180000 26509855000 1788545000 6159966000 21
12471000 4168947000 1328307000 3721157000 679221000 590241000 57264080000 43420751000 124100000 39482992000 20660744000 253547000 28298400000 19856297000
分配股利利润或偿付利息所支付的现金 其中:分配股利或利润所付现金 再其中:子公司支付的少数股东的股利 其中:偿付利息所付现金 融资租赁所付现金 减少注册资本所付现金 其中:子公司依法减资支付给少
数股东的现金 支付其他与筹资活动有关现金 (筹资)现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响: 汇率变动对现金的影响 五、现金及等价物净增加额: 现金及现金等价物净增加额
1207980000
309832000
1361843000
51691000
7909000
126582000
5385000 3541674000 9177891000
3703000 10254649000 -4245223000
66985000 15542300000 268338000
22460000
18333000
-43470000
-332084000
611466000
-3837283000
年终财务分析报告【范文二】
1. 基础数据收集与汇总
根据以上投资项目的背景资料和有关的数据预测、估算，分类列出基础数据及正常的部分数据的估算值，见附表1。
2. 项目实施进度
该精密钢管项目拟两年建成，3年达产，即第3年投产当年生产负荷达到设计能力的50%，第四年达到85%，第5年达到设计产量。项目建设期为2年，生产期14年(投产期2年，达到设计能力的生产期)项目计算期为
16年。
3. 投资估算、投资计划与资金筹措
以基期价格计算的固定资产投资总额(建设投资加建设期利息)为4423万元，固定资产投资3608.5万元，建设投资为4183.5万元，建设期利息为239.5万元。项目投产后形成的固定资产价值为3848.0万元，无形资
产及递延资产价值为575万元。
按分项估算的正常年份的流动资金为520.3万元。 项目总投资为4943.3万元。
建设投资4183.5万元中，自有资金占30%(1255.1万元)，银行借款占70%(2928.4万元)。流动资金520.3万元中，自有资金占30%(156.1万元)，银行借款占70%(364.2万元)，贷款年利率为8.18%。
以上数据详见附表2、附表3、附表4。
4. 总成本费用估算
外购原材料、外购燃料及动力的估算先按正常年份进行计算，然后按达产比例核算为投产期各年的外购原材料、外购燃料及动力的费用。工资及福利费的估算按职工总人数为490人，年人均工资及福利费为9100元
，年工资总额为445.9万元。
固定资产价值为3848.0万元，固定资产残值为192.4万元，折旧年限为14年，年折旧费为261.1万元。无形资产分10年摊销，年摊销费为50.0万元;递延资产分5年摊销，年摊销费为15.0万元。
以上各项数据计入总成本费用估算表中，再加上利息与期间费用，即可得项目各年的总成本费用。以上分析计算见附表5。
5. 产品销售收入与增值税、销售税金计算
按基期价格计算的生产期各年产品销售收入增值税、销售税金见附表6。
6. 借款还本付息计算
项目建设期借款利息按当年借款半年计息，建设期利息用自有资金偿还(相当于资本金)，及利息资本化。生产期(含投产期)长期借款利息计入总成本费用，长期借款按最大可能性偿还(将可用于还款的资金
全部用于还款)。长期借款还本付息计算见附表7。借款偿还期为5.6年。
7. 财务报表编制及分析
基本财务报表损益表、现金流量表(全部投资、自有资金)、资金来源与运用表、资产负债表的编制见附表8、附表9、附表10、附表11、附表12。
7.1财务盈利能力分析
根据现金流量表(全部投资)(见附表9)、现金流量表(自有资金)(见附表10)得出有关评价指标如表1所示。
表 1 各项评价指标表
财务盈利能力分析
序号 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2
指标名称 按全部投资计算
财务内部收益率 FIRR 财务净现值 FNPV(i=12%) 投资回收期 P
按自有资金算
财务内部收益率 FIRR 财务净现值 FNPV(i=12%)
所得税前 所得税后
25.7%
20.1%
3923.7 2077.2 5.7
6.5 26.7% 2436.6
该项目的财务内部收益率(FIRR)均大于基准投资收益率为12%，投资回收期Pt小于基准投资回收期13年，并且财务净现值FNPV均为正值，表明该项目在财务上是可行的。
根据损益表(见附表8)计算的各项静态评价指标为：
(1) 投资利润率=(年平均利润总额÷项目总投资)×100%=24.18% (2) 投资利税率=(年平均利税总额/项目总投资)×100%=25.29% (3) 资本金利润率=(年平均利润总额/资本金)×100%=72.40%
7.2财务清偿能力分析
借款还本付息计算表见附表7，借款偿还期为5.6年。 根据资产负债表(见附表12)，可以看出项目计算期内各年的资产、负债和所有者权益的情况。进一步分析该项目的财务清偿能力如下：
(1) 项目建成投产年份资产负债率为68.1%(达到最高值)，以后逐年下降，最为
6.7%，说明项目面临风险不大，偿债能力较强。
(2) 项目投产后的流动比例为119.7%，投产后第5年达到296.8%，说明项目流动
资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力强。
(3) 项目投产后的速动比率，除前5年低于100%外，其余年份均在210.8%以上，
说明各年流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力也较强。
8. 不确定性分析 8.1盈亏平衡分析
设计能力和还清借款时的年总成本费用为5799.4万元，其中固定成本为1139.1万元，变动成本为4660.3万元，年销售税金及附加(不含增值税)为57.5万元，年销售收入为7205.5万元。以所得税前生产能力利用
率表示的盈亏平衡点(BEP)为：
BEP=1139.1÷(7205.5-4660.3-57.5)×100%=45.8%
计算结果表明，该项目生产达到设计能力的45.8%时，企业可以不亏不盈。因此该项目有一定的抗风险能力。
8.2敏感性分析
就该项目的销售收入、经营成本、建设投资三个因素变化对所得税后的全部投资财务内收益率(FIRR)进行敏感性分析。计算结果见表2和图1。
表 2 敏感性分析表(按基期价格计算)
图 1 敏感性分析图
由表2和图1可以看出，销售收入最为敏感，当销售收入下降大约8%时，项目将变为不可行;其次是经营成本，当经营成本上升超过10%时，项目也会变为不可行;建设投资为最不敏感的因素。
9. 评价结论
财务评价全部投资内部收益率为(所得税后)20.1%，高于基准收益率12%，所得税后投资回收期为6.5年，低于基准投资回收期13年，所得税后财务净现值为2077.2万元，这些指标说明项目具有较好的财务盈利能
力;项目可以在5.6年还清所有长期借款，并且从资产负债率、流动比率、速动比率指标来看，项目的清偿能力较强。总之，该项目的财务评价效益较好，从财务评价的角度看项目是可以接受的。
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