企业短期融资债券的发行论文

时间：2022-10-09 01:35:38 金融毕业论文我要投稿

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企业短期融资债券的发行论文

　　企业短期融资债券的发行论文[1]

企业短期融资债券的发行论文

　　摘要：在现代市场经济大环境之下，企业要能够适应市场经济的发展需求，保证企业经济利益，就要对企业内部既有资金进行合理配置，通过采取一定方式来节约财务成本，达到创造更大经济效益的目的。

　　在企业内发行短期融资债券对企业进行融资有重要作用，对节约财务成本以及合理配置资金有重要意义。

　　关键词：短期融资债券优势发行程序

　　短期融资债券是企业内部所实行的一种直接债券融资工具，成本比较低，方式也比较灵活，在企业中实行具有很大优势，对企业发展有重要作用，在现代企业中有着十分广泛的应用。

　　下面就发行短期融资债券的优势以及其发行程序来对其进行分析。

　　一、发行短期融资债券存在的优势

　　(一)融资成本比较低

　　对于短期融资债券来说，其融资成本比较低，能够使财务费用降低，使企业内的债券结构得到优化。

　　在这种债券的发行过程中，所使用的定价基准利率所采用的是SHI-BOR利率，由于经济的回暖以及货币市场中的基准利率上升，其走势也有相应回升，但是水平仍然是比较低，一直维持在1.85%—2.30%之间。

　　对于短期融资债券来说，其发行利率的主要影响因素是发行主体评价，根据有关报告研究表明，在2009年，各个主体级别的发行利率可以用下表来进行表示：

　　与银行借款相比较来说，在融资成本低方面，短期融资债券占据非常明显的优势。

　　其发行利率按照4%来进行计算，另外再加上一些期间费用等，主要包括承销费用、律师费用以及评级费用，在短期融资债券的发行上所需要的总成本与发行金额相比，大约是其4.5%，而在商业银行的基准利率中，一年期的贷款是5.31%，因此短期融资债券的基准利率是相对低很多的。

　　如果企业内发行10亿元的短期融资债券，那么企业内每年能够节省的财务费用可以达到810多万元。

　　(一)资金管理的灵活性较强

　　在短期融资债券的发行方面，要使得现金管理功能的及实现，主要是依靠两条途径：第一，以实际现金流为依据，对债券的发行进行灵活安排;第二，根据现金流来选择合理时间进行回购。

　　如果企业在两个月之后要有10亿元资金需要去募集，并且要用其来支付和购买货物，但是当前又缺少这笔资金，但是在未来的8个月之后所拥有的现金流可以达到10亿元，在这个时候，企业就可以利用发行短期融资债券的方法来将资金募集到，债券的发行额定为10亿元，债券的有效期限是6个月，利用发行债券所得到的资金来支付未来资金的流出，在8个月之后再利用10亿元现金流入来偿还已经到期的融资债券。

　　在《管理办法》中，对于企业购买自身发行的短期融资债券是不禁止的。

　　若在短期融资债券在发行一段时间之后，企业内的现金变得比较充裕，这个时候，企业就能够以二级市场为途径，对其发行的融资债券进行回购，通过将已经发行的短期融资债券回购，从而使得在没有信用风险的情况下来将财务成本有效降低，若将债券购回之后需要再次进行发行，可以再将这些债券卖出。

　　与此同时，二级市场的利率有可能会出现波动，这样就会导致债券出现折价或者是溢价，如果在债券折价的时候将其购回就能够使财务支出减少。

　　(二)在发行上具有可持续性

　　在对短期融资债券进行发行时，当其成功发行并且按照规定时间完成兑付后，投资者对企业信用度就能够认可，在这个时候，企业若有需要可以向有关单位进行申请来持续发行下一年的债券企业就能够，并且再进行申请的时候会有更加简单方便的手续，在一些优质企业内，发行短期融资债券也渐渐成为获得融资的一条稳定渠道。

　　4.对企业形象的提升非常有利

　　短期融资债券在发行上市之后，企业要按照相关规定将有关信息定期披露，提供给企业投资者来进行关注，这样对于企业提高自身管理水平与操作规范性都是很有利的。

　　除此之外，对于融资债券来说，其在发行方式上所采用的是信用方式，可以不用担保，能够在资本市场上将其良好信用形象树立起来，为企业下一步继续融资奠定信用基础。

　　二、发行短期融资债券需要的程序

　　(一)主承销商的选择

　　在我国制定的《短期融资券管理办法》中规定，融资券的发行要人民银行认可且符合条件的金融机构来承销，企业对于主承销商商可以自主选择，若企业要变更主承销商要向人民银行报告并且进行备案，若组织承销团的需要，由主承办商来组织。

　　(二)由主承办商来协助将有关资料准备好

　　主承办商以企业当前的现金流状况为依据，与企业一同进行商讨将发行短期融资债券的总额度确定下来，在确定时要注意，最高不能超出企业净资产总额40%，并且还要根据《短期融资债券管理办法》中的有关要求来协助企业将有关要进行上报的资料准备好，要准备的资料主要包括：注册短期融资券的有关报告;企业内部董事会或者是其他的权力机构所做出的决议;短期融资债券的募集说明书;主承销商的推荐函以及有关中介机构的承诺书;跟踪评级安排说明以及信用评级报告;律师事务所的法律意见书;承销以及承销团协议。

　　(三)将材料上报

　　中国银行间市场交易协会从受理与要求相符合的注册材料日起，依据所规定的相关条件以及程序来审核企业内所发行的短期融资债券，并且将注册通知书下达。

　　(四)发行短期融资债券

　　在注册得到中国银行间市场交易商协会的同意之后，主承销商通过组织市场来实行发行推介，从而将发行工作完成，并且要负责将发行情况向中国银行间市场交易商协会报告。

　　三、结束语

　　随着现代社会的不断发展，短期融资债券的发行在企业内将会有越来越广泛的应用，也将会为企业发展有越来越重要的作用。

　　笔者在此希望企业内部财务人员能够对其合理利用，促进企业发展。

　　参考文献：

　　[1]高晨星.高新企业融资过程中的短期融资债券作用[J].管理观察，2012(22)

　　[2]刘春明.我国企业短期融资债券分析及其对资本市场的影响[J].科技信息，2010(6)

　　[3]唐昌科.企业发行短期融资债券亦喜亦忧[J].广西城市金融，2010(11)

　　高新企业融资过程中的短期融资债券作用[2]

　　摘要：短期融资债券于1988年首次推出以后，一度深受欢迎，但受到各种因素影响而推出市场。

　　2005年5月，我国再次启动短期融资债券，短期融资债券又一次受到各方热捧，尤其受到高新企业的青睐。

　　为了进一步发挥短期融资债券在企业融资过程中的作用，本文扼要分析了我国融资债券优势及短期融资债券在其中的地位，并探讨了短期融资债券在高新企业融资过程中的重要性及融资策略。

　　关键词：短期融资债券　企业　作用融资策略

　　2005年5月，中国人民银行颁布了《短期融资券管理办法》，使得短暂退出金融舞台的短期融资债券重现融资市场。

　　截止2006年底，仅仅出台不到两年时间的短期融资债券累积发行296只，金额达到4093.1亿元。

　　企业在银行间融资市场发行短期融资债券不仅为自身吸引了大量资金，也拓展了我国企业的融资途径，极大丰富以发展了我国融资债券市场。

　　时至今日，短期融资债券仍然以其强大的优越性得到大、中、小型企业热捧，在其融资过程中发挥了重大作用。

　　1　短期融资债券概述

　　1.1定义

　　金融融资分为直接融资和间接融资。

　　在直接融资中，资金融资机构或部门需要直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系，比如股票融资，本文中所探讨的短期融资债券也是直接融资债券中的一种;在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融机构进行，先由银行向社会吸收存款再贷方给需要资金的机构或部门。

　　短期融资债券(Super CommercialPaper，简称SCP)，是指具有法人资格、市场参与程度高、受认可程度高的非经融企业，依照规定条件和程序在银行间发行并约定在一定期限内还本利息的有价证券，是企业筹措短期(一年以内)资金的直接融资方式。

　　1.2特征

　　短期融资债券发行对象为全国银行间债券市场的的机构投资人;发行价格应以市场为基础，并采用簿记建档集中配售的方式确定;滚动发行，实行余额管理，确保待偿还余额不超过企业净资产40%;发行时间最长不得超过365天。

　　1.3优势

　　短期融资债券具有以下几种优势：发行规模不受限制。

　　发行机构或部门可是在央行标准的发行限额下，根据自身资金需要自行灵活地确定发行规模;筹资成本以其他融资方式相比相对较低;虽然发行期限较短，但发行期限较为灵活;吸引资金的能力较强，筹资数额比较大;操作流程比较简单;发行期间和期后，可以提升发行企业的信誉度和知名度。

　　2　短期融资债券在我国发行现状

　　短期融资债券自2005年发行，当年年底就有61家企业累积发行了共有1400多亿元的短期融资债券。

　　在往后几年间，短期融资债券呈现逐渐上涨态势，到了2011年年初，短期融资债券一年发行量已经基本达到了300只，金额达到上千万亿元。

　　反观企业债券中的其他融资方式(中期票据、企业债等)，则远远赶不上短期融资债券的发行规模。

　　从发行主体角度来看，发行机构或部门的行业背景趋于多元化，既有上市公司、国有企业也有民营企业：所有制可谓十分多样化;从发行管理角度来看，短期融资债券实行滚动发行、余额管理，发行日期、发行价格和发行规模的选择相对较为灵活;从短期融资债券中介服务方角度来看，其建立了竞争和淘汰机制，通过市场机制选择中介服务机构;从承销商角度来看.

　　除了国有商业银行、部分股份制银行外，一些证券公司也具有承销资格;从风险角度来看，为了有效控制风险，建立了发行信息披露、后续信息披露等一些列信息披露系统，使投资者能够快速、准确获得发行机构或部门的相关信息，金额对投资风险进行合理判断和正确识别。

　　3　短期融资债券在高新企业过程中的作用

　　高新企业主要从事一些电子信息技术、生物工程技术、新医药技术

　　等经营活动，技术研究与开发过程中需要大力资金给予支持，确保有足够的流动资金，才能保证日常科研活动的正常运行。

　　除了国家给予高新大力支持外，企业本身也会通过有效的融资渠道筹集资金。

　　企业融资方式有很多种，既可以选择股票融资也可以选择债务融资，且在债务融资中比较偏好短期融资债券。

　　究其原因，在于短期融资债，券在融资过程中有着重大作用。

　　3.1拓宽了企业筹集短期资金的融资渠道

　　短期融资债券发行以来就以其强大的优势在短期流动资金筹集方面得到企业的青睐，原因在于其创制了一种新的直接融资渠道，降低了企业对贷款等间接融资渠道的依赖度，大大拓展了企业筹集短期资金的融资渠道，也成为了企业短期融资的主要途径。

　　尤其，允许民营企业发行短期融资债券，使得发行主体日益多元化，极大地促进了民营企业经济的发展，对市场开放程度也有巨大的提高效果。

　　3.2降低了企业的融资成本

　　资金，被称为企业生存与发展的“血液”，因而，应有低成本资金，企业也就成功了一半。